时间：2022-11-23 04:00:20 | 浏览：1371
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记者 | 刘增禄
一些消费品最近密集提价，这些消费品是部分上市公司的核心产品。这种涨价和原材料涨价有直接关系，同时也是PPI和CPI巨大剪刀差收窄的必然。在产品涨价以外，许多原材料的价格存在从高位下行的压力，这对消费股业绩改善是一大契机。
本周，在接受《红周刊》记者采访时，多位职业投资人表示，消费行业的至暗时刻已经过去，利润拐点正逐步显现，消费股的确定性在显著增强。
消费品掀涨价潮
PPI与CPI剪刀差进入收窄过程
11月4日，加加食品发布公告，自11月16日起，将对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%~7%不等。此次调价的原因，公司给出的解释是为了应对主要原材物料、运输、能源等成本的持续上涨。
类似加加食品这样的消费股在近期掀起了一波提价潮。据记者不完全统计，10月份以来，海天味业、洽洽食品、安井食品、海欣食品、恒顺醋业等公司相继发布了提价公告。这些公司在提价原因中大多以原材料上涨为主要依据。（见表1）
据记者了解，此轮涨价与PPI和CPI的巨大剪刀差有一定关系。据统计局披露数据显示，今年9月份，我国CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，PPI/CPI出现了少见的10个百分点的差距。分类来看，食品继续拖累CPI，影响最大的猪肉下降5.1%，降幅扩大了3.7个百分点。但非食品价格则由上月的下降0.1%转为上涨0.2%，影响CPI上涨约0.16个百分点。
龙赢富泽资产总经理童第轶向《红周刊》记者表示，虽然目前PPI向CPI的传导不太通畅，但从历史上看，PPI与CPI的走势绝大部分时间都是相同的，区别在于PPI往往略领先于CPI且弹性明显更大。“近期，我们能看到的变化是，一方面，国内政策层面已经从‘限产’向‘保供’倾斜，煤炭等上游产品价格有所回落；另一方面，一些龙头必选消费和可选高频消费企业开始对下游产品进行提价。目前传导已经在发生。短期看，由于惯性，PPI或许仍会继续小幅冲高，下游消费品的提价传导到市场也需要一定的时间，二者的剪刀差仍会在高位维持一段时间，甚至会继续走阔，但拉长周期看，这种形势不会维持太久，大概率明年就会进入收窄通道。”童第轶如是说。
上游资源品价格预期回落
消费板块盈利预期增强
在全球经济复苏与原材料供给不足的背景下，今年大宗商品价格纷纷大幅上涨，成本的高企严重压制了下游消费品的利润。但多数下游行业却并不敢轻言提价，即使提价，操作上也会比较谨慎，以快消食品行业为例，行业内部竞争充分、内卷严重，一旦提价就有可能会对市场销售产生一定的影响。同时，如果提价幅度过低，又难以覆盖成本上升的压力。比如，金龙鱼三季度虽然上调了部分产品的售价，但仍没能追平原材料成本的上涨。
值得注意的是，据百川盈孚统计数据显示，近期稻米价格已经出现了明显下滑，但小麦和大豆价格依然呈现了震荡上行的趋势。对于小麦价格后期的走势，百川盈孚表示，当前面粉加工企业开工率处于低位，小麦采购积极性不高，随着南方新麦上市日期临近，贸易商已开始将目光转向新季小麦，对陈麦兴趣不大，长期来看，虽然新麦整体涨势不错，但面粉整体产能过剩的背景下，继续提价收购的意愿并不强。
而对于大豆的价格走势，金鹏期货总经理喻猛国向《红周刊》记者表示，目前巴西大豆播种面积增加确定，主要变数在于拉尼娜天气可能会影响阿根廷的大豆产区，如果不出现极端天气问题，未来大豆供需会因为南美增产而转向宽松，价格重心也将随之下移。而成本变动不大的背景下，主导产品价格的上涨无疑是对公司盈利的长期利好。深圳翼虎投资董事长余定恒也表示，如果粮食价格得到抑制，下游公司利润将会明显逐步改善。
相比食品类的原材料，如铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属原材料价格更是涨势惊人。据海通证券发布的有色金属行业数据显示，涨幅最高的锡，价格年涨幅已经高达118.84%。由此导致下游电器公司成本端压力同样上升明显，家电公司也纷纷对旗下产品进行了提价。据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，今年上半年，洗衣机、冰箱、扫地机器人等产品线上、线下的价格均出现了大幅的提升。
对于金属价格前景，喻猛国表示，长期来看，供给端的短期问题不足以推动价格持续上行，近期我国对于能源问题的措施已经部分解决了成本问题，后续供给端的短缺即使不会出现立竿见影的变化，也一定会有所缓解，金属价格大概率将震荡回落。余定恒也表示，疫情以来金属价格已经经历了一轮较为完整的上涨周期，未来继续上升动能有限。而随着金属价格的回落，家电企业成本压力会有效减弱，盈利能力将逐步释放。
对家电龙头来说，处于高位的金属产品价格并不会给其带来太大麻烦。童第轶就此表示，“家电企业除了直接提价，还可以通过产品创新升级甚至微升级来进行变相提价，这种情况消费者难以察觉。尤其像美的、格力这种拥有较强品牌的家电企业，在成本转嫁方面都是不用过于担心的。”
消费板块年底确定性相对更高
知名机构超配优质消费龙头
在11月4日，随着加加食品产品提价，公司股价盘中强势涨停，而其实自10月28日创出4.41元阶段低点后，加加食品股价已连续5天上涨，累计涨幅实现了26.58%。海天味业、洽洽食品、安井食品、海欣食品、恒顺醋业等公司则启动更早，近期也纷纷走出了一波涨幅超过20%触底反弹行情，涨势最猛的是洽洽食品，9月1日以来已累计斩获了56.38%的阶段上涨；海天味业在9月16日出现85.5元低点后，至今也录得了43.1%的涨幅。
童第轶认为，临近年底，消费板块具有更高的确定性，原因是相对其他板块，消费企业的需求更为稳定且盈利模式相对简单，业绩更容易预测。与此同时，当前有观点认为疫情可能会在2022年逐步得到完全控制，如果疫情结束，资金大量回归实业后，受资金趋紧影响最大的一定是估值处在高位的热门板块，而此时消费板块已经“冷却”了一年的时间，存留的“不稳定”资金非常少了，因此也会具有更强的防御属性。
国泰君安策略团队也发布研报表示，未来1~2个季度，消费板块已迎来配置窗口期。随着周期品政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离，预计四季度主动型基金的配置思路将发生转变，从周期向消费、从高估值进攻向低估值防御转移。
事实上，一些知名机构已经开始布局消费股。比如“千亿顶流”张坤、刘彦春依然坚持看好白酒板块。张坤的“易方达酒庄”持仓策略依旧，前十大重仓标的中，贵州茅台、五粮液仍是其在管基金重仓股的前两位，泸州老窖、洋河股份则分列第四大和第八大重仓股。在景顺长城刘彦春管理的产品中，贵州茅台同样是第一大重仓股，泸州老窖、五粮液和古井贡分别位列第三、第四和第八位。
在金龙鱼三季报前十大流通股东名单中，知名投资人林园管理的产品从二季度末的三只增至了四只，林园投资130号私募基金以90.92万股的持仓新进成为了公司的第九大流通股股东。
类似的还有，家电龙头美的集团、格力电器受到“国家队”资金和外资的看好。在美的集团的前十大股东中，中央汇金以9016.94万股的持仓位居第五位；QFII资金加拿大年金计划投资委员会、美林证券分别以10391.39万股和3719.16万股的持仓位居第四位和第十位。在格力电器的前十大股东中，高瓴资本、阿布扎比投资局、耶鲁大学3只QFII分别位列第七位、第九位和第十位。同时，中央汇金也以4004.79万股的持仓，位居格力电器第八大股东。
据记者统计大宗交易数据显示，四季度以来，格力电器、贵州茅台、桃李面包、洽洽食品4家公司均得到了机构专用席位的继续净买入，其中，净买入格力电器的金额最高，统计期内被斥资5960.35亿元净买入了1649.68万股股份。
（本文已刊发于11月6日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
东方财富Choice数据显示，截至8月17日收盘，在已披露2022年半年报的618家A股上市公司中，有86家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金身影，合计持股数量1816亿股，以2022年二季度末收盘价计算，合计持股市值34564亿元。
8月17日晚间收评，今天属于赚指数不赚钱的一天，A股三大指数早盘探底回升，午后在金融、酿酒等板块的带动下强势拉升，沪指一度逼近3300点，深成指涨约1%，创业板指涨超15%，个股涨跌五五开，赚钱效应较昨天略有下降，高景气赛道集体拉升的时候，题材股承压也是正常现象，等指数搭好台子，该上的自然就上了。
澎湃财讯8月16日晚间，中南建设（000961.SZ）发布公告，近日收到控股股东中南城市建设投资有限公司（以下简称“中南城投”）通知，获悉因股票质押式回购业务纠纷，其持有部分公司股份被金融机构违反约定擅自处置，2022年8月15日-8月16日通过集中竞价交易及大宗交易方式被动减持2846.92万股，占公司总股份数的0.74%。
本报记者楚丽君随着上市公司2022年半年报披露步伐的加快，具有“聪明钱”之称的QFII的投资动向也逐渐浮现。同花顺数据显示，截至8月17日收盘，有618家A股上市公司率先披露了2022年半年报，其中，有103家公司前十大流通股股东名单中出现QFII的身影。
截至2022年8月16日，电力投资公司累计减持涪陵电力3419.93万股，累计成交金额4.48亿元，占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东净资产的4.10%。本次出售涪陵电力股份在扣除成本及相关税费后，预计影响公司2022年度净利润约-9718万元(占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润-11.24%)，实际实现净利润7296万元。
格隆汇8月17日丨三花智控(002050.SZ)公布，公司于2022年8月17日收到公司控股股东三花控股集团有限公司(“三花控股”)、股东浙江三花绿能实业集团有限公司(“三花绿能”)及实际控制人张亚波《关于不主动减持公司股票的承诺函》，具体内容公告如下：基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，三花控股、三花绿能及张亚波承诺：自2022年8月18日起十八个月内不主动减持公司股票。
齐鲁华信8月16日公告，自2022年7月18日至2022年8月12日，公司股票收盘价格连续20个交易日均低于最近一期经审计的每股净资产，已触发公司稳定股价预案。公司将在10个交易日内召开董事会审议回购股份的方案并公告稳定股价的具体措施。
智通财经APP讯，三花智控(002050.SZ)发布公告，公司于8月17日收到控股股东三花控股、股东三花绿能及实际控制人张亚波《关于不主动减持公司股票的承诺函》，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，三花控股、三花绿能及张亚波承诺：自2022年8月18日起十八个月内不主动减持公司股票。
格隆汇8月17日丨今世缘(603369.SH)公布，2022年8月17日，公司收到控股股东今世缘集团有限公司转发的涟水县财政局(国资办)(“涟水县国资办”)《关于江苏今世缘酒业股份有限公司实施股票期权激励计划的批复》(涟国资〔2022〕18号)，根据淮安市财政局、淮安市国有资产监督管理委员会(“淮安市国资委”)《关于江苏今世缘酒业股份有限公司实施股票期权激励计划的批复》(淮财企考〔2022〕16号)，淮安市国资委、涟水县国资办原则同意公司实施股票期权激励计划。
在投资的过程中，买股票其实就是买企业，但企业的未来充满着不确定性。面对这种不确定性，投资者需要不断提高意识且尽量规避，这就要求投资者给自己留出足够的安全边际。遇到大牛股也拿不住，涨个50%就获利离场。